Opinión

Perspectivas macroeconómicas para 2019

Por: Ramón Núñez Ramírez

Con el precedente de un año 2018, donde el producto creció cercano a 7.0%, la inflación por debajo del rango inferior de la meta del Programa Monetario y comportamiento notable del sector externo, están dadas las condiciones más la solidez de los fundamentos de la economía dominicana para que este año 2019 se repliquen resultados macroeconómicos parecidos a los del pasado año.

En lo referente al crecimiento de la economía, el Marco Macroeconómico que sirvió de base al área fiscal del Gobierno para estimar los ingresos del presupuesto para 2019, así como también el Programa Monetario aprobado por la Junta Monetaria en la sesión del pasado 20 de diciembre, de manera conservadora estimó un crecimiento entre 5.0%-5.5% y es bueno recordar que el crecimiento potencial de la economía dominicana ronda el 5.5%, pero de mantenerse el mismo escenario interno y externo el PIB va a crecer por encima de su potencial, posiblemente entre 6.0%-6.5%.

El Programa Monetario, diseñado bajo el esquema de Metas de Inflación, estima un rango de 4.0%±1.0%, es decir una inflación entre 3.0%-5.0% y también de forma conservadora el programa estima una inflación de 4.0%, que podría ser menor, incluso a la meta inferior como ocurrió en 2018, dependiendo de factures externos como los precios mundiales del petróleo y los commodities y de circunstancias internas como fenómenos atmosféricos que puedan afectar de forma importante el sector agropecuario; de cualquier forma las autoridades del Banco Central permanentemente monitorean todas variables implícitas en el programa y sabrán proactivamente modificar la postura de Política Monetaria si es necesario para mantener la inflación dentro del rango meta.

En cuanto al sector externo el Programa Monetario estima que las exportaciones van a crecer a una tasa de 6.3%, las importaciones en 6.2%, los ingresos por turismo superarán los US$8 mil millones, un aumento de 6.0%, las remesas estarán cercanas a los US$7 mil millones, un incremento de 6.2%, la Inversión Extranjera Directa superara US$2,400 millones y el déficit en cuenta corriente será del orden de -1.5%, ligeramente superior al del año pasado.

Con esos resultados la meta de Reservas Internacionales Netas es de US$7,560.5 millones, pero si verificamos que el pasado año cerro con US$7,173.8 millones es factible superar esa meta de reservas y este proceso de acumulación sostenida es correcto porque una de las variables que toman en consideración las clasificadoras de riesgo-país es el nivel de reservas y la RD está solo a dos peldaños de obtener la clasificación de país con Grado de Inversión.

Otras variables indicativas del Programa Monetario, como la Base Monetaria Restringida (billetes emitidos más los depósitos de encaje legal del sector financiero) que estima un saludable crecimiento de 8.1%, en línea con el crecimiento del PIB el año previo, los préstamos al sector privado se proyecta aumenten entre 9.0%-11.0%, mientras del lado fiscal las autoridades asumieron el compromiso de reducir el déficit del sector público no financiero a 1.7% del PIB, que junto al déficit cuasi-fiscal de 1.0%, se tendría un déficit consolidado del sector publico de 2.8%.

Obviamente que factores externos pueden afectar estos estimados, como podría ser aumentos del petróleo motivado entre otros aspectos por situaciones geopolíticas o también aumentos en los precios mundiales de los alimentos o que la Reserva Federal de los EU decida realizar aumentos en la tasa de política por encima de los dos anunciados en la última reunión de esa importante institución.

En cuanto al ámbito interno, salvo eventos de la naturaleza que impacten gravemente sobre la economía, la única incertidumbre que vislumbro y que puede impactar el escenario político, la gobernabilidad y la economía, en término de una eventual reducción de la inversión privada, es el desenlace de la situación interna del PLD. Si hay un acuerdo unitario se despeja el panorama, pero si hay un choque de trenes puede impactar negativamente en lo político y lo económico. Esperemos se produzca el primer escenario, para que concluyamos cuatro periodos de crecimiento con estabilidad.

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